中國香港是重要的國際金融中心，在金融領(lǐng)域具有深厚積淀及獨特優(yōu)勢，不僅連接中國內(nèi)地與世界，也為國際資本流動和區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作提供橋梁。近年來，中央多次強(qiáng)調(diào)要鞏固和提升香港的國際金融中心地位，既體現(xiàn)了對香港既有優(yōu)勢的充分肯定，也對香港未來在金融創(chuàng)新、推動改革與開放方面取得更大進(jìn)展寄予了殷切期望。在系列政策措施支持下，香港如何更好融入國家發(fā)展大局、積極參與高質(zhì)量共建“一帶一路”和粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、培育金融發(fā)展新動能、鞏固國際金融中心地位，以及中資金融機(jī)構(gòu)如何深度參與和服務(wù)香港金融市場，是我們需要思考與探討的重要課題。

發(fā)展全方位跨境服務(wù)能力

近年來，香港與內(nèi)地、香港與全球市場的互聯(lián)互通不斷加深。2002年以來，合格境外機(jī)構(gòu)投資者、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者、人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者、滬深港通、債券通、內(nèi)地與香港基金互認(rèn)、粵港澳大灣區(qū)“跨境理財通”等互聯(lián)互通機(jī)制相繼落地，跨境資本流動愈發(fā)活躍。從“走出去”方向看，近年來，境內(nèi)跨境配置需求顯著上升，尤其是專業(yè)投資者正加大對港股等國際資產(chǎn)的配置力度；從“引進(jìn)來”方向看，伴隨明晟指數(shù)、富時羅素指數(shù)提升A股納入比例，合格境外機(jī)構(gòu)投資者和滬港通北向交易量增多，境外資金進(jìn)入內(nèi)地的動力同樣強(qiáng)勁。此外，香港正在持續(xù)拓展加強(qiáng)與海灣地區(qū)國家和東盟十國等新興市場的金融合作，在設(shè)計更加多元的金融產(chǎn)品、吸引企業(yè)和資本來港方面持續(xù)發(fā)力。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議就擴(kuò)大高水平對外開放作出部署，對深化金融業(yè)對外開放、鞏固和提升香港國際金融中心地位提出了更高的要求。在香港與內(nèi)地、香港與全球不斷深化互聯(lián)互通的背景下，中資金融機(jī)構(gòu)可以既承接“內(nèi)地企業(yè)出?！钡男枨螅瑫r也為“海外資本入境”提供更加全面的服務(wù)。一方面，依托香港作為中資企業(yè)出海投融資首選平臺的既有優(yōu)勢，中資金融機(jī)構(gòu)可以通過支持企業(yè)境外股權(quán)與債券融資、跨境并購等資本運作活動，助力中國企業(yè)全球化。另一方面，可以積極吸引“一帶一路”沿線國家或國際主權(quán)機(jī)構(gòu)來港發(fā)行債券，以及外國公司來港上市融資，通過承銷、交易、做市與投研等綜合金融服務(wù)功能，吸引更多的外資進(jìn)入香港市場。同時，把握好兩地金融市場互聯(lián)互通機(jī)制優(yōu)化和擴(kuò)容的機(jī)遇，服務(wù)內(nèi)地與香港在股票、債券、財富管理、利率互換等金融領(lǐng)域的互聯(lián)互通，助力推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新，深化粵港澳大灣區(qū)的金融合作，從而更好地滿足全球各類投資者的境內(nèi)外資產(chǎn)配置需求。

夯實香港全球最大離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐地位

近年來，香港憑借成熟高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施、充裕的人民幣資金池以及多個便捷的跨境資金流通渠道，迅速發(fā)展成為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)的樞紐。根據(jù)國際資金清算系統(tǒng)和香港金管局的最新數(shù)據(jù)，截至2024年11月，香港的人民幣存款已接近萬億元，并且處理著全球約80％的離岸人民幣支付業(yè)務(wù)，是全球最大的離岸人民幣資金池和最重要的離岸人民幣業(yè)務(wù)中心。

為了進(jìn)一步穩(wěn)固香港在全球離岸人民幣業(yè)務(wù)中的樞紐地位，中資金融機(jī)構(gòu)可以從資產(chǎn)端和工具端兩方面發(fā)力。在資產(chǎn)端，可以積極協(xié)助吸引主權(quán)發(fā)行人、國際組織或超主權(quán)機(jī)構(gòu)等多元化發(fā)行人來港發(fā)行人民幣計價債券，不斷擴(kuò)大人民幣資產(chǎn)供給，構(gòu)建新興市場國家的人民幣主權(quán)收益率曲線。在工具端，在港中資金融機(jī)構(gòu)可以充分發(fā)揮其優(yōu)勢，進(jìn)一步豐富香港離岸人民幣貨幣市場與衍生品工具體系，使人民幣在香港不僅停留于存款或基礎(chǔ)信貸層面，更能夠滿足跨境投融資、交易對沖、商業(yè)票據(jù)流通等多元化需求。要實現(xiàn)這一目標(biāo)，需要在港中資金融機(jī)構(gòu)持續(xù)提升自身的定價、承銷、流動性供給及產(chǎn)品設(shè)計和服務(wù)能力，并協(xié)同好內(nèi)地與境外各方資源，通過穩(wěn)慎扎實推進(jìn)人民幣國際化，在國際金融體系中贏得更高的話語權(quán)。

強(qiáng)化香港國際資產(chǎn)管理中心功能

香港作為亞洲最大的國際資產(chǎn)管理中心和私人財富管理中心，在國際資本進(jìn)入內(nèi)地、境內(nèi)資本走向世界的過程中扮演著關(guān)鍵的橋梁角色。近年來，隨著中國金融市場的對外開放步伐明顯加快，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者、債券通、跨境理財通、內(nèi)地與香港基金互認(rèn)等多重舉措持續(xù)優(yōu)化和擴(kuò)容，雙向跨境資金需求呈現(xiàn)出明顯增強(qiáng)的態(tài)勢，為跨境資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來廣闊機(jī)遇。與此同時，香港長期以來聚集了全球大型資管公司、私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、對沖基金、私人銀行和家族辦公室等各色專業(yè)機(jī)構(gòu)，積累了較為成熟的制度環(huán)境和豐富的人才儲備。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，香港資產(chǎn)和財富管理行業(yè)規(guī)模達(dá)到約4萬億美元，并且擁有約2,700個單一家族辦公室。

在《2024年世界競爭力年報》中，香港的排名上升了兩位，位居全球第五。在分項指標(biāo)中，香港的“政府效率”排名全球第三，“營商效率”和“基礎(chǔ)建設(shè)”排名也明顯上升，躋身全球前十。以上排名的上升，表明香港作為國際金融中心的地位穩(wěn)固，并且深受全球投資者的歡迎。

為了進(jìn)一步提升外資對香港市場的關(guān)注度，香港可以推動“穩(wěn)存量”與“擴(kuò)增量”并行：通過透明的監(jiān)管制度和優(yōu)惠的稅收制度等措施，穩(wěn)住歐美等傳統(tǒng)資金的“基本盤”，同時積極拓展中東主權(quán)基金、東南亞及來自更多新興經(jīng)濟(jì)體的增量資金，并借助互聯(lián)互通、“跨境理財通”等渠道，為內(nèi)地合規(guī)資金進(jìn)入香港市場鋪設(shè)更加順暢的通道，形成關(guān)鍵增量資金沉淀。對于中資金融機(jī)構(gòu)而言，可以加大跨境資管業(yè)務(wù)的布局力度，并依托自身的平臺與資源優(yōu)勢，有針對性地推出內(nèi)地與香港雙品牌產(chǎn)品，努力拓展國際資管產(chǎn)品和客戶雙維度的廣度與深度，共同助力香港鞏固和強(qiáng)化國際資產(chǎn)管理中心地位。

鞏固提升香港國際風(fēng)險管理中心地位

互聯(lián)互通機(jī)制為香港市場帶來國際、國內(nèi)的增量資金，將進(jìn)一步激活香港資本市場的發(fā)展。增量資金進(jìn)入香港之后，不僅帶來了投資需求，也伴隨著管理匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險的需求。在構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局以及共建“一帶一路”的大背景下，利用好匯率體制改革的“利”、規(guī)避好外匯風(fēng)險敞口帶來的“弊”，對于正處在國際化發(fā)展階段的中國企業(yè)而言至關(guān)重要。此外，面對境外投資者，在提升人民幣資產(chǎn)配置的過程中，也需要有效的衍生品市場和豐富的衍生品工具來管理人民幣外匯利率風(fēng)險。

鞏固提升香港作為國際風(fēng)險管理中心的地位，更好地利用香港國際金融市場來防范和化解金融風(fēng)險，中資金融機(jī)構(gòu)需要持續(xù)提高外匯風(fēng)險管理及利率風(fēng)險管理的服務(wù)能力，向境內(nèi)外投資者提供更廣泛的避險工具，為國際客戶通過香港投資內(nèi)地、境內(nèi)客戶通過香港走向世界保駕護(hù)航。

協(xié)助香港綠色和可持續(xù)金融樞紐建設(shè)

在制度、政策以及市場機(jī)制等多個方面，香港已逐步建設(shè)起適合綠色金融發(fā)展的框架。通過金融市場廣泛建立綠色金融合作，香港正逐步成為國際及內(nèi)地綠色金融標(biāo)準(zhǔn)及最佳實踐的對接地，并且是綠色項目首選的融資平臺之一。據(jù)統(tǒng)計，2023年在香港安排發(fā)行的綠色和可持續(xù)債券總金額高達(dá)300億美元，占據(jù)了亞洲地區(qū)總量的37％。此外，香港特區(qū)政府2024年施政報告也進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)綠色科技發(fā)展、可持續(xù)轉(zhuǎn)型融資創(chuàng)新以及促進(jìn)區(qū)域合作的工作路線圖。

為更好地把握綠色轉(zhuǎn)型等發(fā)展趨勢，香港可致力于加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新動能，推動綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的制定和統(tǒng)一，完善綠色金融監(jiān)管體系，并積極參與國際合作協(xié)調(diào)機(jī)制，藉助“綠色絲綢之路”的發(fā)展契機(jī)，鞏固自身作為國際綠色和可持續(xù)金融中心的地位。

在這一過程中，中資金融機(jī)構(gòu)也將迎來綠色金融領(lǐng)域的廣闊業(yè)務(wù)機(jī)遇和發(fā)展空間，可以充分發(fā)揮自身在投行和投資領(lǐng)域的聯(lián)動服務(wù)能力，例如助力綠色金融產(chǎn)品的發(fā)行與創(chuàng)新、推動在港設(shè)立“一帶一路”綠色投資基金并引領(lǐng)ESG領(lǐng)域（環(huán)境、社會、治理）投資、加強(qiáng)國際協(xié)作與對話溝通等，為綠色企業(yè)、綠色項目和綠色投資者創(chuàng)造一個更便利、更高效、更有序的投融資環(huán)境。

支持香港打造國際科技創(chuàng)新中心

科技創(chuàng)新對于香港實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和可持續(xù)繁榮具有重要意義。香港集聚著國際一流的教育和科研資源，擁有發(fā)達(dá)的資本市場和與全球接軌的司法體系，稅制和營商環(huán)境也富有吸引力，并且背靠中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)最活躍的粵港澳大灣區(qū)，在打造國際科技創(chuàng)新中心方面有著良好的基礎(chǔ)。當(dāng)前，香港正大力發(fā)展國際科創(chuàng)中心，特區(qū)政府在2024年施政報告中提出了多項重要舉措，包括制訂香港新型工業(yè)中長期發(fā)展方案、設(shè)立100億港元創(chuàng)科產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等。

助力香港科技創(chuàng)新及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在港中資金融機(jī)構(gòu)可以將設(shè)立香港—大灣區(qū)創(chuàng)科基金作為重要抓手，通過市場化的基金運作模式有效配置資金，同時充分發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)作用，撬動更多市場資源服務(wù)國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略，充分挖掘香港—大灣區(qū)內(nèi)優(yōu)秀的科創(chuàng)企業(yè)。香港正在逐步形成多階段、多領(lǐng)域的VC基金矩陣，打造高校、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、科創(chuàng)企業(yè)以及配套產(chǎn)業(yè)聯(lián)動的綜合生態(tài)。

展望未來，作為中資金融機(jī)構(gòu)，我們要堅持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，堅決貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，充分利用香港獨特的戰(zhàn)略位置、強(qiáng)大的金融基礎(chǔ)設(shè)施等有利因素，促進(jìn)金融市場互聯(lián)互通，在助力深化兩地金融市場互聯(lián)互通、高質(zhì)量共建“一帶一路”和粵港澳大灣區(qū)一體化、便利化、多元化發(fā)展中，發(fā)揮自身獨特的內(nèi)外聯(lián)動橋梁功能，共同促進(jìn)香港國際金融中心建設(shè)好、發(fā)展好。

本文作者為中金公司黨委書記、董事長陳亮。文章刊載于《紫荊》雜志2025年2月號。